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金融投資網(wǎng)記者 張璐璇

前腳剛剛宣布與寧德時(shí)代簽下大單，后腳就收到上交所的問詢函。1月13日晚間，容百科技(688005.SH)發(fā)布公告稱，其與寧德時(shí)代簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》。協(xié)議約定，自2026年第一季度開始至2031年，容百科技合計(jì)將為寧德時(shí)代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預(yù)計(jì)約305萬噸，協(xié)議總銷售金額超過1200億元。

但緊接著容百科技就收到了上交所的問詢函，要求公司在一個(gè)交易日內(nèi)詳細(xì)說明自身是否具備相應(yīng)履約能力等情況。1月14日，容百科技停牌一天。該消息一出，投資者也是議論紛紛，認(rèn)為“容百科技吹牛吹大了”“1200億元有點(diǎn)離譜”“是不是想炒作股價(jià)？”

上交所在問詢函中對容百科技的履約能力提出了質(zhì)疑。根據(jù)容百科技提交的公告及備查文件，協(xié)議中并未對總銷售金額進(jìn)行約定，公司未公告總銷售金額的確定依據(jù)。而容百科技在2025年12月13日披露收購貴州新仁并對其增資公告時(shí)稱，貴州新仁目前擁有年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線，公司已披露擁有的磷酸鐵鋰產(chǎn)能與本次協(xié)議預(yù)計(jì)供應(yīng)的產(chǎn)量相差甚遠(yuǎn)。上交所要求公司補(bǔ)充披露協(xié)議中關(guān)于每年產(chǎn)能的具體約定，結(jié)合公司擬建和在建產(chǎn)能、協(xié)議期內(nèi)產(chǎn)能收購計(jì)劃、資金儲(chǔ)備和戰(zhàn)略規(guī)劃等明確說明公司是否具備相應(yīng)履約能力；補(bǔ)充披露協(xié)議約定的雙方強(qiáng)制性義務(wù)及具體違約責(zé)任，如觸發(fā)相關(guān)違約責(zé)任對公司的預(yù)計(jì)影響等。此外，上交所還要求公司全面自查并披露相關(guān)協(xié)議簽署履行的內(nèi)部決策程序，提交內(nèi)幕知情人名單備查，明確說明是否存在借大額合同進(jìn)行股價(jià)炒作的動(dòng)機(jī)。

記者注意到，就在此前一天，容百科技剛剛披露了2025年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.9億元到-1.5億元，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-2.2億元到-1.8億元。這是公司有數(shù)據(jù)可查以來首次出現(xiàn)年度虧損。不過，公司同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，其2025年四季度盈利3000萬元，單季扭虧為盈。業(yè)績變化主要是因?yàn)?025年前三季度銷量下滑，業(yè)績階段性承壓，而第四季度正極銷量創(chuàng)全年新高，錳鐵鋰實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

事實(shí)上，在2022年盈利達(dá)到13.53億元的巔峰之后，近幾年來，容百科技經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下行，凈利潤連續(xù)“腰斬”，直至2025年首虧。容百科技憑借“三元正極龍頭的”身份在2019年作為首批科創(chuàng)板企業(yè)成功上市。隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，公司業(yè)績大增。2023年，鋰電周期迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈大擴(kuò)容后，供應(yīng)快速增長，但新能源汽車增速顯著放緩，供求關(guān)系失衡，使得容百科技業(yè)績承壓。

不過，容百科技并沒有坐以待斃，而是積極尋求轉(zhuǎn)型。除了高鎳三元材料升級換代外，還在向鈉電、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰、固態(tài)電池正極材料等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。但目前除了碳酸錳鐵鋰產(chǎn)品能夠貢獻(xiàn)收益之外，其余產(chǎn)品都還處在投入階段。雖然容百科技對鈉電、碳酸鐵鋰等市場前景十分看好，并規(guī)劃了美好的產(chǎn)能藍(lán)圖，但要落地還需要現(xiàn)實(shí)能力來支撐。

此次投資者對容百科技的爭議核心在于：在產(chǎn)能、技術(shù)、資金儲(chǔ)備未達(dá)標(biāo)的背景下，一份缺乏剛性條款的“千億訂單”，能否真實(shí)轉(zhuǎn)化為業(yè)績？