北京時(shí)間7月23日凌晨，谷歌股價(jià)直線跳水，一度大跌超4%。消息面上，盡管谷歌最新發(fā)布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期，但公司宣布上調(diào)全年資本開支指引到1950億美元至2050億美元，加劇了市場(chǎng)對(duì)其現(xiàn)金流前景的擔(dān)憂情緒。財(cái)報(bào)顯示，由于資本開支大幅增加，谷歌第二季度自由現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)為-58.55億美元。

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與此同時(shí)，特斯拉財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)亦大幅下挫，一度大跌超5%。財(cái)報(bào)顯示，第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅3.98億美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期；自由現(xiàn)金流為-10.9億美元，自2024年一季度以來(lái)首次單季錄得負(fù)數(shù)。

美東時(shí)間7月22日，在美股盤后交易中，谷歌股價(jià)大幅走低，截至北京時(shí)間23日6:40，跌幅達(dá)3.22%。隔夜美股收盤，谷歌股價(jià)跌1.46%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，谷歌宣布上調(diào)全年資本開支指引在1950億美元至2050億美元之間，此前預(yù)計(jì)為1800億至1900億美元未來(lái)將大幅增加投資。市場(chǎng)擔(dān)憂龐大資本開支能否帶來(lái)相應(yīng)回報(bào)，是否會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流構(gòu)成巨大壓力。

其實(shí)，谷歌母公司Alphabet公布第二季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，具體來(lái)看：

財(cái)報(bào)顯示，受股權(quán)證券未實(shí)現(xiàn)收益大幅增加影響，Alphabet二季度其他收入達(dá)到979.8億美元，歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)298%至1121.07億美元。據(jù)悉，Alphabet持Anthropic、SpaceX等在內(nèi)的多家大型科技公司的股份。

與此同時(shí)，Alphabet第二季度資本支出為449.2億美元，超過市場(chǎng)預(yù)期的441.5億美元，遠(yuǎn)高于去年同期的224.46億美元，反映出Alphabet繼續(xù)大規(guī)模投資數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器及算力設(shè)施。

Alphabet首席執(zhí)行官桑達(dá)爾·皮查伊表示：“我們的AI投資正在重新定義我們業(yè)務(wù)每個(gè)環(huán)節(jié)的可能性。"

他指出，Gemini企業(yè)版的采用率持續(xù)擴(kuò)大，財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)中近90%已在使用該產(chǎn)品，Gemini App月活躍用戶已達(dá)9.5億（超出此前預(yù)估的9.2億），Gemini模型目前每分鐘處理220億個(gè)API token。

皮查伊還透露，谷歌云業(yè)務(wù)已簽約但尚未確認(rèn)收入的積壓訂單（backlog）增至5140億美元，首次突破5000億美元。

谷歌首席財(cái)務(wù)官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在接受分析師提問時(shí)表示：“此次上調(diào)支出區(qū)間，主要是因?yàn)楣菊诩涌飚a(chǎn)能交付，以滿足不斷增長(zhǎng)的需求。”

與此同時(shí)，特斯拉也披露了2026年第二季度財(cái)報(bào)，該公司二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282.4億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)26%，為三年來(lái)首次營(yíng)收同比增速超過20%；二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅3.98億美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的13.9億美元；調(diào)整后每股收益（EPS）為0.33美元，同比下降18%，亦大幅不及預(yù)期；毛利率為16.8%，低于分析師預(yù)期的19.4%。

這意味著，特斯拉陷入“增收不增利”的尷尬處境，受此影響，特斯拉股價(jià)盤后大幅下挫，一度大跌超5%。

財(cái)報(bào)顯示，汽車業(yè)務(wù)是特斯拉二季度營(yíng)收超預(yù)期的主要來(lái)源。二季度汽車月貢獻(xiàn)營(yíng)收達(dá)205.2億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期；服務(wù)與其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收為45.8億美元。FSD活躍訂閱用戶數(shù)達(dá)到148萬(wàn)，高于分析師預(yù)期的140萬(wàn)，顯示軟件訂閱業(yè)務(wù)仍在擴(kuò)張。

值得注意的是，特斯拉第二季度的自由現(xiàn)金流為-10.9億美元，自2024年一季度以來(lái)首次單季錄得負(fù)數(shù)。

特斯拉高管表示，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)源于資本支出（Capex）二季度環(huán)比翻一倍多，預(yù)計(jì)Capex將在未來(lái)兩三年繼續(xù)增長(zhǎng)，并重申今年Capex將超過250億美元。

特斯拉在財(cái)報(bào)公告中明確指出，公司正處于規(guī)模最大、最令人振奮的投資階段，未來(lái)仍需付出巨大努力，致力于利用AI技術(shù)變革交通、能源及生產(chǎn)力領(lǐng)域，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張將呈現(xiàn)非線性特征，公司始終專注于創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。這番言論暗示大舉投資的步伐不會(huì)放緩，盈利端的壓力還會(huì)被放大。

AI算力方面，特斯拉稱，2026年上半年，按耗電兆瓦（MW）計(jì)算在得州超級(jí)工廠的現(xiàn)場(chǎng)算力增加了一倍以上。今年上線的第二代AI訓(xùn)練超級(jí)計(jì)算機(jī)集群Cortex 2耗電功率超過115MW，其支持車輛及人形機(jī)器人自動(dòng)駕駛軟件的開發(fā)，特斯拉將于年內(nèi)剩余時(shí)間進(jìn)一步提升算力規(guī)模，確保公司擁有充足的算力資源。

特斯拉CEO馬斯克在電話會(huì)上稱，Optimus是公司最難實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)的產(chǎn)品。